三五互联并购重组最新消息

在A股市场并购重组浪潮中，三五互联（300051.SZ）的资本运作轨迹堪称一部跌宕起伏的“连续剧”。从2020年高调宣布收购网红机构上海婉锐，到2025年跨界光伏领域收购兴储世纪未果，这家以企业信息化服务起家的公司，在短短五年间经历了多次重大资产重组的尝试与失败。其背后，既有市场热点追逐的浮躁，也有内控治理的深层缺陷，更折射出传统企业跨界转型的艰难与挑战。

一、网红概念：一场未完成的资本游戏

2020年初，三五互联宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，收购MCN机构上海婉锐的全部或部分股权。这一消息犹如一颗“深水炸弹”，在A股市场激起千层浪。彼时，网红经济正值风口，李佳琦、薇娅等头部主播的带货能力令资本市场趋之若鹜。三五互联的股价随之飙升，连续八个交易日涨停，市值一度翻倍。

然而，这场看似光鲜的资本游戏，实则暗藏玄机。从交易启动之初，三五互联就因程序违规、信息披露不充分等问题饱受质疑。深交所多次下发关注函和问询函，要求公司说明是否存在“忽悠式重组”、是否为实控人减持股份炒作股价等。事实证明，这些质疑并非空穴来风。

在尽职调查过程中，三五互联发现上海婉锐存在诸多财务和合规问题：收入确认单据不全、电商业务收入真实性存疑、平台业务结算方式由净额法变为总额法导致的收入成本跨期、年终奖跨期计提、科目账务处理混乱等。这些问题不仅影响了标的公司的财务报表准确性，更让上市公司对交易可行性产生严重怀疑。

更为关键的是，三五互联实控人龚少晖的减持计划与重组进程高度重合。在重组消息公布后不久，龚少晖就宣布了减持计划，并在股价高位时通过大宗交易平台套现数千万元。这种“精准”的减持时机，不得不让人怀疑其重组动机的纯粹性。

最终，这场网红并购案以终止告终。三五互联在公告中表示，由于标的公司状况未及预期，且各项工作推进较为缓慢，公司决定终止本次重大资产重组。而上海婉锐则指责三五互联违约，并提起诉讼要求解除协议、支付违约金。这场资本游戏，以双方对簿公堂收场。

二、光伏转型：跨界之路再遇波折

网红并购失败后，三五互联并未放弃跨界转型的尝试。2022年底，公司宣布投资25亿元建设5GW超高效异质结电池项目，正式进军光伏领域。此后，公司更名为“琏升科技”，以彰显其转型决心。

然而，光伏行业的竞争之激烈、技术迭代之快速，远非传统企业所能轻易驾驭。尽管三五互联通过控股子公司天津琏升作为业务运营平台，筹集了约20亿元资金用于光伏项目的研发和生产，但其业绩并未因此得到改善。财报数据显示，2023年和2024年，公司归母净利润分别亏损3973.50万元和1.10亿元，亏损幅度持续扩大。

在业绩持续亏损的背景下，三五互联再次祭出并购重组的“法宝”。2025年4月，公司宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，购买兴储世纪科技股份有限公司69.71%的股份。兴储世纪主要从事光伏发电业务及户用及工商业光储一体化系统的研发、生产及销售，与三五互联的光伏业务具有一定的协同性。

然而，这场跨界并购同样未能如愿以偿。由于交易各方未能就交易价格等核心条款达成一致，三五互联最终宣布终止本次重大资产重组。这一消息再次引发市场对公司跨界转型能力的质疑。

三、内控乱局：重组失败的深层原因

回顾三五互联的多次并购重组尝试，不难发现其失败背后存在着深层的内控治理缺陷。从实控人违规减持、关联交易未披露，到重大事项未经董事会审议、信息披露不充分，三五互联的内控乱局可谓“罄竹难书”。

以网红并购案为例，三五互联在未申请股票停牌的情况下，就直通披露了重组提示性公告。这一行为严重违反了深交所的信息披露指引，导致公司股票价格连续涨停，市场影响恶劣。深交所因此对公司及相关当事人给予了公开谴责的处分，并直接导致公司无法向特定对象或不特定对象发行股份，进而影响了重组交易的支付对价和募集配套资金。

此外，三五互联的实控人龚少晖在重组过程中也扮演了极为关键的角色。从推动重组进程、签署意向协议，到宣布减持计划、套现离场，龚少晖的一举一动都牵动着市场的神经。然而，这种“一言堂”式的决策方式，不仅忽视了公司治理的规范性和透明度，更损害了中小股东的利益。

四、未来展望：跨界转型路在何方？

面对多次并购重组的失败和业绩的持续亏损，三五互联的未来之路显得尤为艰难。尽管公司已经明确了光伏作为未来的战略发展方向，并加大了在光伏领域的投入和布局，但其能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，仍是一个未知数。

对于三五互联而言，要想实现跨界转型的成功，首先需要解决的是内控治理问题。只有建立健全的公司治理结构、加强信息披露的规范性和透明度、保护中小股东的合法权益，才能赢得市场的信任和投资者的支持。

其次，三五互联需要更加审慎地选择并购标的和制定重组方案。在跨界转型的过程中，公司需要充分考虑自身的资源禀赋、技术实力和市场竞争力，避免盲目追逐市场热点和概念炒作。同时，公司还需要加强与标的公司的沟通和协调，确保重组交易的顺利进行和后续整合的有效实施。

最后，三五互联需要加大在光伏领域的研发投入和技术创新力度。光伏行业是一个技术密集型行业，只有不断推动技术进步和产品升级，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。三五互联需要通过引进高端人才、加强产学研合作等方式，不断提升自身的技术实力和创新能力。

三五互联的并购重组之路充满了波折和挑战。从网红概念到光伏领域，公司的跨界转型尝试虽然勇气可嘉，但结果却不尽如人意。未来，三五互联需要深刻反思其内控治理和资本运作的缺陷，以更加审慎和务实的态度面对市场挑战和机遇。只有这样，才能在激烈的市场竞争中找到属于自己的生存和发展之道。